东亚期货:【行业资讯】20190412

2019-04-18 11:17 作者:产业新闻 来源:尊龙用现金娱乐一下

  1、原油今年迄今,布伦特原油和美国WTI原油双双创出了2009年第二季度以来最佳季度表现,前者今年以来已上涨近40%,后者上涨超30%。本周布伦特原油已突破70美元/桶,截至4月10日截稿,布伦特原油期货报71.02美元

  今年迄今,布伦特原油和美国WTI原油双双创出了2009年第二季度以来最佳季度表现,前者今年以来已上涨近40%,后者上涨超30%。本周布伦特原油已突破70美元/桶,截至4月10日截稿,布伦特原油期货报71.02美元/桶,WTI原油期货报64.38美元/桶。

  油价此番上涨,有两个供给层面的因素,一是过去一段时间以来OPEC减产执行比较到位,甚至出现了超额减产,包括沙特的减产是超出预期的。整体减产执行率超过100%,这很支持油价的上涨。去年最后一季度,因“扛不住”油价再次大跌压力,OPEC+再次宣布延长减产,决定从2019初减产80万桶/日,非OPEC国家减产40万桶/日,总计减产120万桶/日,为期6个月。

  多种统计口径的数据均显示减产的执行超出预期。得益于OPEC+的减产执行情况,全球原油供需正在恢复平衡。OPEC组织目前的产量已较去年10月份下降了198万桶/日。

  普氏能源4月5日发布的月度调查报告显示,OPEC组织3月份的原油产量降至了四年多来新低,为3023万桶/日,较2月份减少57万桶/日。其中产油大国沙特3月原油产量降至2017年2月以来的最低水平,为987万桶/日,较今年2月下降28万桶/日。OPEC组织第二大产油国伊拉克3月较2月减产10万桶/日,至457万桶/日。

  第二个因素是委内瑞拉,该国正遭受制裁,还存在电力供应不足,对该国原油生产产生了较大的影响,这也是推动油价上涨的因素之一。

  普氏能源统计表明,委内瑞拉3月份产量下降至16年以来新低,仅为74万桶/日;另一受制裁困扰的产油国伊朗,3月份产量为269万桶/日。欧司朗陈文成:LED智能照明远景展望及解决方案!而荷兰ING银行研报显示委内瑞拉3月产量为89万桶/日,而去年10月份的产量还是119万桶/日;伊朗的产量则由333万桶/日下跌至271万桶/日,两国减产量占到OPEC组织的47%。

  中美贸易摩擦有和缓迹象,对油价也形成了一定支撑。近期原油市场看多情绪上升,且多头氛围持续占据主导地位。美国商品期货交易会员会(CFTC)最近一次(4月5日)公布的持仓数据显示,原油净多仓连续六周上升。澳新银行4月10日发布的研报预测布伦特油价会向79美元/桶挺进。

  上述利好因素能否继续发挥作用有待评估。一方面OPEC等减产国将于6月召开会议,评估减产效果、审视减产协议。这个会议会为下半年油价走势带来一定的不确定性。

  OPEC+的减产协议前景变数已隐约可见。据路透社报道,俄罗斯政府参与减产协议一大关键人物、俄政府投资基金负责人Kirill Dmitriev当地时间4月8日在一场会议上表示,鉴于市场状况改善,OPEC+可能在6月决定停止减产,转而增产。

  而伊朗制裁前景也存在不确定性。去年11月起,美国正式恢复对进口伊朗石油进行制裁,但同时给予了八个国家/地区豁免权,这部分豁免权将于5月到期。韩联社4月9日报道说,豁免国之一韩国正努力说服美国维持该国的豁免状态。

  目前来看,豁免减少或者维持不变的可能性较大,扩大豁免范围的可能性较小,那么相对来讲,预计伊朗的供给短期内会继续减少。委内瑞拉预计短期内没办法快速恢复。

  值得注意的是,与上涨近四成的布伦特原油相比,美国WTI原油价格涨幅略逊一筹,原因是受制于该国页岩油的基本面。美国页岩油产量继续增长,且原油库存仍然高企。美国石油学会(API)4月9日公布报告称,截至4月5日当周,美国原油库存增加409万桶至4.558亿桶,超出市场预期(增加251.3万桶)。

  就美国供给情况而言,未来更多是给油价带来下行风险。目前布伦特原油在70美元左右,短期内有下探到65美元的可能,大幅向上突破的可能性不大。对于油价的前景,我们不是特别乐观。

  此外需求端也存在下行风险,国际货币基金组织(IMF)刚刚下调了对于全球经济增速的预期。该组织4月9日最新发布的《世界经济展望》报告预测2019年全球增速为3.3%,2020年为3.6%,与2018年10月的预测相比,分别下调了0.4个和0.1个百分点,这是该组织自去年10月份以来第三次下调增速预期。

  在国际原油连续上涨带动下,沥青期价涨至3566元/吨,创出年内新高。目前沥青社会库存处于高位,且4月供应增加,沥青价格依然存在下行风险。

  据笔者调研,截至4月初,山东贸易商库存率在65%左右,为近半年来最高库存量。目前山东整体库存在24万吨左右,处于全国最高水平。2019年以来,沥青期货价格连续上涨,下游买涨不买跌,加之看好后期需求,贸易商购买热情升温,提货需求增加。但是,下游基建需求并未完全释放,导致3月开始贸易商库存开始增加,4月初创出半年以来新高。

  从笔者的调研来看,目前山东贸易商看好后期市场需求暂未出现抛货现象,但大多数贸易商表示,继续接货压力较大,换言之,后期社会库存可能转化为炼厂库存。一方面,贸易商接货力度减弱,炼厂出货速度降低;另一方面,4月炼厂供应增加。

  预计4月中国沥青产量在232万吨左右,环比增长2万吨左右。4月华东炼厂陆续开工或增产,带动整体产量增加,如金海宏业与江阴阿尔法开工,宁波科元增加产量。山东市场,目前社会库存处于高位,整体库存率达65%。

  4月1日,在众多利好因素刺激下,WTI价格5个月以来首次突破60元/吨,沥青作为原油最直接下游产品,价格从3400元/吨左右上涨至3566元/吨的高位水平。原油上涨的主要原因在于:其一,3月底委内瑞拉国内近一半地区断电,造成石油出口受阻;其二,环亚娱乐ag88,美国就业数据向好;其三,OPEC+将原定的4月复核减产执行力度的会议延长至6月。

  一方面,5月马瑞原油供应量将缩减。据了解,因3月底至4月初的委内瑞拉断电影响,发往中国的马瑞原油滞期,导致5月中国市场马瑞原油供应量缩减,可能使得国内沥青产量减少。另一方面,经过4月的库存消化,贸易商可能产生补货需求,这将有利于炼厂清理沥青库存。